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成本端压力或明显缓解 啤酒板块迎来行业性机会

时间: 2023-03-06 10:41:23    阅读:709

黄河啤酒官方网站】国泰君安发布研究报告称,1-2月啤酒动销提前加速,淡季不淡,3-5月低基数,有望延续高景气。成本端压力或于2Q23明显缓解。产品结构持续升级,大单品放量。三周期共振,啤酒板块迎来行业性机会。

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国泰君安主要观点如下:

场景修复高景气,铺货进度提前。

根据样本市场反馈,该行认为一方面得益于核心省市春节前后即饮渠道快速修复,另一方面源自品牌商主动提前铺货进度以及考核激励加持。实际动销及库存整体处于良性状态,考虑到3-5月低基数,行业销量有望延续高景气。

结构升级延续,大单品放量。

即饮渠道特别是夜场场景修复,驱动产品结构升级。据实地考察,长江沿线及南方市场恢复情况更优,同时下沉市场在南方地区表现出明显升级趋势。2023年依然是结构升级加速期。

成本下行拐点,业绩持续验证。

根据上游价格跟踪,该行预计大麦价格锁价后2023年同比将上涨15-20%;1Q23铝罐价格或维持高位同比持平,纸箱价格下行,玻瓶价格波动对成本影响有限。基于成本假设,预计2023年各家啤酒公司吨成本或分别上涨1-2%左右。2Q22报表端成本处于高位,2Q23有望迎来成本下行拐点,成本压力单二季度有望大幅缓解,毛利率有望显著改善。