国泰君安：啤酒板块估值或触底反弹

【黄河啤酒官方网站】国泰君安发布研究报告称，预计啤酒板块估值或触底反弹，目前股价充分反映对景气高基数及盈利调整的预期。啤酒板块是穿越经济周期的重要品类，来自于其良好的竞争格局及地缘差异、产品创新的基因及品类延展性，叠加强大的现金流及运营改善空间。

国泰君安主要观点如下：春节各地餐饮渠道动销顺畅，2024年景气或逐季改善。根据统计局数据，2023年啤酒行业产量+0.3%，预计2024年1月主要龙头积极备货预计整体实现出货口径正增长，春节前期及春节期间各地餐饮渠道动销顺畅，下沉市场表现更优。展望2024年，预计1)销量：2024年行业龙头平均销量持平上下，考虑到高基数效应，预计2024年4月以后景气增速逐步企稳;2)结构：预计2024年主要啤酒龙头仍将实现吨价提升。

风险提示：成本波动，天气因素。